债券市场回顾与展望20180621
发布时间：2018-06-21 09:06总览
一、公开市场
央行周三进行700亿元7天、300亿元14天逆回购操作，当日有600亿元逆回购到期，净投放400亿元。
本周央行公开市场将有2300亿逆回购到期，其中周二至周五分别到期500亿、600亿、700亿、500亿；无正回购和央票到期。
二、市场资金面变化
央行周三公开市场净投放400亿。资金面继续收紧，短期资金相对宽松。非银隔夜3.0%，7天3.6%。场外7天协议回购在4.7%。非银跨季30天报价5.4%押AAA，协议回购28天在7%以上。目前资金面出现一定程度的紧张，跨月资金供给量较小，资质差的债券融资较难。
参考去年资金利率走势，第三周资金价格或将逐步收紧。但2018今年货币政策相对2017年出现一定程度上的放松。6月资金面紧张程度或略有下降。
银行间质押回购加权利率上行，14天下行较多。
场内资金多数上行
SHIBOR资金略有回落
三、一级市场发行利率
6/21
数据分析及来源：维维
四、存单市场
今日存单继昨日部分品种收益率出现下行走势 今日剩余的品种也都开始调整向下 其中3M的AA+募满的比较迅速 其它品种的余量还是比较充足
数据分析及来源：冯D
五、收益率走势
周三，国债期货现货同步上行。
10年期债主力T1809 -0.47%。
银行间现券收益率上行，其中国债成交增量明显。
10年国开活跃券180205 报4.35%。
10年国债活跃券180011 报3.59%。
六、宏观数据每日跟踪
六大集团发电耗煤量大幅度下行。65.22，小幅回落。
30大中城市房地产成交面积40.74万平方米，低位徘徊。
【市场要闻】
国务院常务会议：要坚持稳健中性的货币政策，保持经济运行在合理区间；运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力，加快已签约债转股项目落地；将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入MLF合格抵押品范围；加快境外已上市新药在境内上市审批，督促推动抗癌药加快降价，开展国家药品集中采购试点。
财政部：前5个月，经济运行延续稳中向好态势；全国财政收入同比增长12.2%，其中税收收入增长15.8%，主体税种增长较快；财政反作用于经济，积极财政政策有效落实，有力促进了经济社会平稳健康发展。
审计署：5个地区2017年8月以后违规举债32.38亿元，还有3个地区政府违规提供担保9.78亿元；11个地区发行的政府债券筹集资金中，有39.22亿元结存在财政部门，其中29.2亿元闲置1年以上；14个地区化解债务方式过于简单，造成重点项目建设资金接续不畅等。
国资委：1-5月中央企业累计实现利润总额6859.4亿元，同比增加1240.6亿元，增长22.1%，比1-4月效益增速加快2.9个百分点；5月份当月实现利润1551.9亿元，月度利润创历史同期最好水平。
【卖方观点】
华创债券：贸易战引发的避险情绪需要持续跟踪关注，但债市未来方向取决于货币政策走势，在政策走势不明朗之前，债市收益率依旧在窄幅波动。目前利率债水平已经充分反应了今年以来央行货币政策边际放松的利好因素，若央行不能更进一步放松，叠加银行负债成本持续上升，银行将面临配不起利率债的尴尬。
海通姜超：债牛格局延续，信用利差分化。展望下半年，融资增速下行、名义GDP回落、货币边际转松、外资配置增强等对债市仍有支撑，慢牛格局延续。但理财资金回表、资管产品净值化转型等均伴随风险偏好的下降，更有利于利率债。
国君固收：即将落地的定向降准已经不具备突发性，市场早有充分预期，因此不应从利好出尽的角度去理解，目前的政策是做好预案，随着情况变化相机抉择。只要人人皆输的格局不被打破，那么长端利率仍会选择继续下行。
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